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试管婴儿服务提供商金鑫生殖计划上市：年收入近7亿，涉及44起医疗纠纷

2019年2月18日，辅助生殖服务提供商金鑫生殖向香港证券交易所提交上市招股说明书。招股说明书显示，金鑫生殖在中美开展了辅助生殖医疗服务。2017年，公司收入约6.63亿元，其中辅助生殖业务占80%，每位体外受精患者平均收入6万元。

辅助生殖产业具有较强的政策属性。综合性公立医院、生殖专科医院和少数私立医疗机构是金鑫生殖的主要竞争对手。同时，辅助生殖产业也存在不可忽视的医疗风险。

数据显示，截至2018年9月30日，金鑫生殖旗下医疗机构共发生医疗纠纷36起，累计金钱补偿672.3万元。此外，金鑫生殖参与管理的美国HRCMedical共有8起相关医疗纠纷，累计金钱补偿3万美元。

年收入6.63亿元，平均客户单价6万元

去年5月，据报道，四川金鑫医疗投资管理集团（以下简称金鑫集团）将拆分其生殖部门在香港上市。2019年2月18日，香港证券交易所信息宣传平台上出现了名为“金鑫生殖”的证券招股说明书，证实了此前的谣言。

招股说明书显示，金鑫生殖医疗机构网络横跨中美，控股机构包括成都西南医院、高科技西南医院、深圳中山医院等；管理机构包括成都市锦江区妇幼保健医院生殖中心、美国人力资源经理等。其中，成都西南医院于2012年获得辅助生殖服务许可证，目前以营利性专科医院的形式运营。前者接管了高新西楠医院的业务，并于2019年1月停止运营。

金鑫生殖收入主要有辅助生殖服务、管理服务和辅助医疗服务三个来源。根据招股说明书的收入数据，金鑫生殖公司在2016年、2017年、2018年前9个月的三个报告期内，分别实现了3.46亿元、6.63亿元和6.7亿元的收入；经调整，净利润分别为1.00亿元、1.98亿元和2.02亿元。辅助生殖服务带来的收入分别占93.1%、79.7%、86.3%。

锦欣生殖主要为患者提供IVF技术的辅助生殖服务，包括常规体外受精和胚胎移植（IVF-ET），在实验室中，精子和卵子结合形成胚胎，即试管受精。南都记者注意到，辅助生殖服务业务的客户单价较高。

以金鑫生殖子公司成都西南医院集团为例，2017年，医院为6114名体外受精患者提供了7819个体外受精治疗周期，辅助生殖服务收入为3.22亿元。每个体外受精患者的平均收入约为5.3万元。在深圳中山医院的另一家子公司中，每个体外受精患者的平均收入为6.02万元。

金鑫生殖在招股说明书中表示，互联网上的中国医疗机构通常有权决定设定其辅助生殖服务及相关服务的价格。此外，就VIP患者提供的服务而言，西南医院集团和深圳中山医院的每位患者分别收取1-5万元。

综合公立医院拥有许可证优势，是竞争对手

根据国家卫生和计划生育委员会官方网站上发布的数据，截至2016年12月31日，共有451家医疗机构批准开展人类辅助生殖技术，23家医疗机构批准设立人类精子库。其中，有40多个生殖中心附属于私立医院或私人资本注入。

金鑫生殖在为数不多的民营辅助生殖机构市场中占有一席之地。根据宣传资料，成都市锦江区妇幼保健院生殖医学中心“夫精人工授精技术、常规体外授精-胚胎移植技术、卵胞浆内单精子显微镜注射技术”经批准正在运行；除上述准入技术外，西南医院还批准开展“供精人工授精技术”。

南都记者注意到，辅助生殖技术进入门槛高，许可证颁发严格。以云南省为例，截至2016年底，已批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构有14家。截至2017年底，普洱市人民医院、昆明、万家妇产医院已获批准。

根据招股说明书披露的数据，2017年，金鑫生殖中国网络内的辅助生殖医疗机构共完成了18018个IVF治疗周期。然而，与辅助生殖市场的第一梯队相比，这一数据仍存在一定差距。南都记者还注意到，业内知名的“中信湘雅生殖遗传医院”官方数据显示，2017年医院生殖中心试管婴儿治疗周期超过4.3万个，截至2017年6月，通过妊娠援助技术出生婴儿超过12万个。

金鑫生殖在招股说明书中说：“在中国的辅助生殖服务市场，我们主要与综合性公立医院、生殖专科医院和少数私立医疗机构竞争。”

国内医疗机构有36起医疗纠纷

南都记者注意到，金鑫生殖并不是第一家瞄准辅助生殖市场上市的企业。

目前，通策医疗(600763)等上市公司.SH）、和美医疗（01509.HK）还有辅助生殖医疗服务业务板块。以通策医疗为例，拥有舟山波恩生殖医院全资子公司，对昆明市妇幼保健生殖医院有限公司持有68%的股份。然而，近年来，通策医疗的辅助生殖业绩并不理想。2017年，这两家公司的净利润均为亏损状态，分别为-32.82万元，-165.18万元。

此外，在招股说明书中，金鑫生殖还揭示了辅助生殖市场的潜在医疗风险。数据显示，截至2018年9月30日，中国网络上金鑫生殖相关医疗机构的医疗纠纷总数为36起，其中3起仍在处理中，总金额为672.3万元。此外，参与金鑫生殖管理的美国HRCMedical共有8起相关医疗纠纷，其中2起仍在处理中，累计赔偿金额为3万美元。

在招股说明书中列出的许多重大医疗事故中，南都记者注意到，合并业务的高科技西城医院发生了一起医疗纠纷，和解金额达到558万元。

2014年6月13日，一名患者在医院接受宫外孕手术，部分麻醉后昏迷。根据招股说明书，当地监管部门对事故进行调查后，医院没有发现任何重大医疗失误。病人拒绝进行医学评估，以评估医院的责任。最后，医疗纠纷以私人谈判的形式解决，医院向患者支付了558万元的和解。”作为一份善意和避免损害我们声誉的负面报告。”

采写:南都记者毛淑杰:

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