作者｜Eastland
头图｜视觉中国
2024年4月26日，吉利汽车（HK：00175）发布的《2023年报》显示：营收1792亿、同比增长21.1%；净利润49.4亿、同比增长6.1%；旗下品牌总销量168.7万、同比增长17.7%。
2017年，吉利成为第一个销量突破百万的自主品牌，风头无两；税后净利润107.4亿、净利润率达11.6%。
随后的五年，吉利连续没有完成年初公布的销量目标；而且，净利润率一降再降，2023年跌破3%；另外，2015年官宣“蓝色吉利行动”、提出2020年前新能源车销量占比达到90%。
销量上不去、盈利大缩水、新能源车业务进展缓慢，成了当家人李书福的“噩梦”，如今醒了两个半。
第一个“噩梦”过去了
2017年，吉利汽车销量首次突破100万辆——全年销128万辆、同比增长41.6%，超额完成销量目标（110万辆）。
2018年，销量突破150万、增速降至17.3%。但没有完成销量目标（158万辆）。
2019年，销量目标被定为151万，不料上半年销量仅65万辆、同比减少15%，吉利将销量目标下调至136万辆。最终，年销量为136.2万辆，同比下降9.3%。
2020年-2022年，吉利汽车连续三年没有完成销量目标：2020年定到141万辆、完成132万辆；2021年定到153万辆，完成132.8万辆；2022年定到165万辆，实际销售143万辆；
2023年，吉利汽车销量目标没变，仍为165万辆，较2022年实际销量高15%。
2023年上半年情况不容乐观，Q1、Q2降幅分别为2.4%、2.8%。
下半年形势逆转，Q3、Q4增幅分别为22.7%、19.8%。全年销量达168.65万辆，时隔五年，终于达成年初确定的目标销量。
吉利将2024年销量目标定为190万部。一季度销量达47.6万辆、同比增长49.5%，完成全年销量25%（2023年Q1只完成年销量目标的19.3%）。
尤其值得一提的是，2024年1月吉利汽车销量达21.3万辆，不仅刷新历史纪录，而且超越比亚迪拿下2024年中国车企第一个“月度冠军”。
连续五年不达标（2018年-2022年）的噩梦总算过去了。
第二个“噩梦”可能变美梦
1）燃油车企中的新能源先锋
2015年官宣“蓝色吉利行动”时，提出的目标是“2020年之前新能源车销量占比达到90%”。结果2019年新能源车销量11.3万辆，仅占总销量的8.3%；2020年、2021年，新能源车销量占比不升反降，分别为5.2%、6.2%。
2021年初，“蓝色吉利行动”被修订，分为两个子项：
一是“专注节能汽车”，包括燃油、混动、插电混动及增程，概括起来就是“在北京不能上绿牌”；
二是“专注智能纯电动车”。
修订版没有给出新能源车占比要达到的目标，但吉利的重视程度是空前的。2022年新能源车销量达35.4万辆，占比24.7%。
2023年，新能源车销量突破48万辆、占比28.7%（其中Q4达到35.3%），以微弱优势超过广汽埃安，居全国第二！
2024年Q1，吉利新能源车销量14.4万辆、占比30.3%。相比之下，上汽集团新能源车销量占比25.2%、长城汽车为21.5%、长安汽车为18.6%、广汽集团只有16.3%。
在众多燃油车企中，吉利新能源车业务可谓一马当先。
2）“插混”的潜力
2021年，吉利新能源车销量8.3万辆，包含6.13万辆纯电、2.08万辆插混、636辆油混。
2022年，纯电、插混、油混销量分别为26.2万辆、6.65万辆、2.6万辆。纯电仍是绝对主角，插混车第三季度销量达2.8万辆、占新能源车销量的23.3%；
2023年Q1，插混车销量前低后高，年售出15.3万辆、占新能源车销量的比31.6%；
2024年Q1，插混销量达5.9万、同比增长1152%，占比41.1%。
与纯电动相比，混动（插电、增程）路线有三大优点：
一是不受充电桩建设制约，车主亦无里程焦虑，有利于新能源车迅速推广；
二是让庞大燃油车存量产能发挥“余热”，避免浪费。例如，比亚迪停产燃油车后，发动机、变速器产能仍有用武之地。
三是对锂/镍等资源的消耗只有纯电动车的几分之一。
前些年，吉利推进插混车不坚决，主要原因有两个：
一是不确定用户对新能源车的接受程度，以及哪种动力方式有更好的市场表现；
二是担心“绿牌政策”有变（即取消为插电混动车发放绿色牌照）。
及至比亚迪的插混、理想的增程大放异彩，吉利才下定了决心。
与传统燃油车企相比，吉利转型新能源步伐更快；而特斯拉等“纯电动玩家”对插电混动车无从置喙。
观望错过了时机，但降低了风险。现在还不算晚，第二个“噩梦”来得及变成美梦。
第三个“噩梦”还没醒
1）盈利能力下降的根源
蓝色折线代表毛利润（率），彩色堆叠柱代表费用（率），蓝色淹没彩色方能获得经营利润。
吉利是自主品牌中的佼佼者，但近年来盈利能力徘徊不前：
一方面是毛利润率震荡下行。2019年毛利润169亿、毛利润率17.4%；2023年毛利润增至274亿、但毛利润率降至15.3%；
另一方面是费用率没能通过营收增长被摊薄：
2019年总费用率为9.7%，其中市场费用率4.4%、研发费用率3.1%；<
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